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短期资金价格降至1月来新低 春节前资金面料无忧

2019-12-03 23:02:17 | 来源: 饮品

  张大伟 制图  ⊙记者 王媛 (,)颜昕 编辑 杨刚

货币市场资金价格在周一继续回落,标杆品种7天利率已悄然收至2.5%下方,达到1个月以来的最低点。虽然上周一度传言部分银行被实施差别,但业内人士,由于未来几周公开市场到期量较大和春节因素,春节前普遍调整存款准备率的可能性不大,1月资金面或将适度宽松。

7天回购利率降至2.5%下方

昨日货币市场的资金面继续呈现出大幅宽松的格局,资金价格大多继续走低。7天回购在一周狂跌之后,昨日跌势延续。全天加权平均利率大幅下行了42个基点,回落至2.50%以下,收报在2.38%,创一个月以来的最低点。但成交量也较前几日进一步萎缩,在312亿左右。1天回购加权平均利率昨日也下行了10个基点,达到2.00%,为去年12月中上旬上调率之前的利率水平。至此,7天和隔夜回购利差大幅收窄,从上周末的70个基点减小至38个基点。

在短端品种大踏步回落的同时,近期资金面呈现中期品种成交清淡、跨节品种需求旺盛的局面。由于具备明显的跨越春节优势,1月品种昨日交易量冲高至94亿左右,较上周五增加了近三倍,加权利率则保持平稳,盘终成交区间在3.66%—4.0%,加权利率最终收在3.83%。2个月、3个月以及6个月品种昨日也均有少量成交,盘中成交价都非常稳定,较周五的波动幅度在3个基点以内。

节前普调准备金率

可能性不大

虽然跨春节品种成交量增大,凸显春节期间机构的现金需求,但机构对此并不担心。据国内一大型券商测算,过去十年间,1月和2月的现金需求综合平均在1400亿元左右,单月现金需求在700亿,即使今年春节的现金需求较高,达到2010年的4000亿元以上,单月仅2000亿元,也仅相当于对大行上调一次差别准备金,对1月份不会造成太大干扰。

近期资金面的宽裕,也令上周首批债券发行火爆,四只政策性银行债的认购倍数都在1.5倍以上。尽管如此,上周四的部分银行被实施差别存款准备金率的传闻,仍然一度引起债市恐慌,当天率上行了5-7个基点。在货币市场的标杆品种7天回购利率昨日重回2.5%下方之时,存款准备金率在春节前是否会再度上调,成为市场担心影响流动性的又一把剑。

一些业内人士认为,在春节前动用存款准备金率来回收流动性的可能性不大。中金公司认为,央行如果要动态监察1月信贷投放是否会超过预期,也至少需要看20天左右的数据才能大致判断本月的信贷投放规模,那时已经临近春节,如果普遍性的上调法定比率,可能对那些信贷投放量不大的银行也会造成流动性冲击,不利于其在春节的资金备付。因此即使央行在节前上调法定比率,也很可能是以差别的形式而不是普遍性的。不过考虑到春节前不适宜过紧收缩流动性,调控政策可能会延至春节后出台,或者春节前宣布,春节后实施。此外,未来几周公开市场到期量较大,也将支撑1月份资金面的适度宽裕局面。

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